亮点　结构调整取得进展

    中国银行国际金融研究所中国经济金融研究课题组发布的报告指出，上半年，得益于前期国家稳增长政策的支撑，我国经济运行总体平稳，一些指标好于预期，但经济自主增长的动力依然较弱，经济企稳基础脆弱，尤其是民间投资大幅放缓、东北等地区经济转型困难以及房价高增长等问题值得特别关注。尤其是二季度以来，投资和出口数据持续下行，经济下行压力依然较大，但是工业生产平稳有增，企业效益改善，为缓解经济下行压力提供了支撑。预计二季度GDP增长仍有望实现6.7%，与一季度基本持平，季度之间的波动幅度明显减小，经济增长稳定性明显增强。

    交通银行金融研究中心最新发布的报告也预测二季度经济增速为6.7%。交通银行首席经济学家连平表示，二季度经济运行的特点是：出口增长压力较大，对经济增长的拉动作用走弱；固定资产投资增速比一季度有所回落，民间投资增速下降明显，投资拉动作用下降；消费保持稳健增长，对经济的拉动作用提升；规模以上工业企业利润实现正增长，工业增加值增速比一季度有所回升，工业企业经营压力得到缓解。

    中国银行的报告指出，尽管经济下行压力依然较大，但今年上半年，经济结构调整取得新进展，消费对经济增长的贡献进一步上升。中国银行国际金融研究所研究员高玉伟表示，新业态、新产品保持高速增长。以网购为代表的消费新业态继续快速扩张，网上零售占消费比重进一步提升。今年前5个月，实物商品网上零售额已占到社会消费品零售额的11%，同期网上商品和服务零售额同比增长27.7%，增速比一季度小幅下降0.1个百分点。受益于充电技术进步、新款车型不断推出、充电设施逐步健全等，前5个月新能源汽车销售12.6万辆，同比增长134.1%。

    高玉伟表示，受益于前期政策刺激、基础设施投资和房地产快速增长、PPI降幅收窄等，今年以来工业生产较为平稳，这也是上半年经济运行的一个亮点。二季度，随着去产能进程加快和能源原材料价格反弹，部分行业产能利用率有所回升。与此相联系，工业企业效益也有所改善：一是企业盈利延续了年初以来的增长态势，二是去库存进程明显加快。

    判断　下半年可望保持平稳增长

    对于下半年经济运行趋势，业内人士认为，虽然经济运行仍存在较大不确定性，但由于投资领域将迎来增长，拉动经济平稳增长的可能性很大。

    连平表示，下半年经济运行存在四大不确定性：外部环境对中国资本市场和外汇市场带来联动风险隐患；去产能进程可能加重经济下行压力；部分食品和资产价格上涨过快；债券市场违约风险可能扩散。三季度之后，全方面稳增长力度可能进一步加大，我国将加快下达预算内投资和专项建设基金项目，推进新型城镇化、城乡交通网络、地下管廊、水利工程等建设，经济运行环境正在改善。预计2016年全年经济增长将在6.7%左右，全年经济运行基本平稳，有可能出现L型运行拐点。

    高玉伟也判断经济全年增长在6.7%左右。他表示，下半年美国经济预期不佳、国际贸易低增长、全球金融市场动荡等，我国经济发展面临的外部不确定因素依然较多，加上国内经济总需求疲弱，去产能、去杠杆加快推进，主要经济指标回升难度较大，财政金融风险较大，经济短期明显好转的可能性不大。同时，新开工项目增加较多，基础设施投资较快增长，去库存加快房地产市场有望较快发展，新兴行业、新消费业态等增长较快，经济结构转变速度明显加快。

    社科院财经院综合经济战略研究部副主任汪红驹表示，随着供给侧结构性改革难度加大，下半年的主要风险在于，目前我国经济已经形成的弱平衡格局很容易被打破。受去产能、去泡沫和清理债务等因素影响，资金供需萎缩制约投资回升，经济增长仍有下行压力；物价方面须防止去产能力度过大导致收入下降，对经济增长产生负面冲击；房地产销售已出现回落态势，房地产投资回落的可能性加大。预计下半年物价涨幅将出现分化，消费品零售增幅基本平稳，固定资产投资、房地产投资、货币供应增幅略有下移，全年经济增长6.6%左右。

    施策　“宽财政、稳货币”是共识

    对于下半年宏观政策的走势，业内人士普遍认为，“宽财政、稳货币”应成为短期宏观政策的基本取向。稳健的货币政策需要与积极的财政政策配合，货币政策要保持利率位于适度的低水平，提供市场流动性，降低融资成本，财政政策方面应更好地体现结构性政策的作用。

    连平表示，下半年积极财政政策将继续发力，发挥对稳增长的关键作用。财政资金的使用效率将进一步提高，以加强财政支出结构性调整、加大降税清费力度。而下半年货币政策将保持总体稳健偏松格局，调节方向趋于中性。建议在货币政策保持稳健中性、确保流动性总体合理宽裕的同时，积极发挥财政和投资政策对稳增长、调结构的重要作用，有效采取更有针对性、更为精准和差异化的调控措施。

    中国银行的报告课题组提出，财政政策应继续在稳增长中发挥关键作用。一方面，加强预算执行管理、及时拨付财政资金，重点推进“十三五”规划重大项目。另一方面，优化基础设施投融资体制，以市场化方式筹集专项建设基金、探索基础设施资产证券化、发挥政府引导基金作用、推进PPP项目落地等，调动社会资本参与热情。而货币政策方面，并非越宽松越好，也不能因为杠杆高就一味收紧，关键是把握好度，做到既不太紧、也不太松。一是稳中求“进”。综合考虑目前经济下行压力大、物价水平较低、中长期利率稳中趋升等因素，近期可考虑降准。二是短期不宜降息。

    “总体来看，三四季度仍需要政策托底，2016年下半年宏观经济走势将围绕供给侧改革与保持经济平稳运行的双重目标而展开。”汪红驹说，具体而言，适时适度优化债务杠杆配置，通过多渠道建立经济结构调整的成本分担机制清理僵尸企业，积极引导民间固定资产投资，加强结构性政策，从各方面促进出口增长等，都应该成为下半年宏观调控的重点举措。