下半年中国经济回升难度不小

　　转眼之间，2013年上半年已经结束。又到了对半年经济进行总结，并展望下半年经济前景的时候。

　　坦率而言，上半年中国经济增长情况很不理想。6月份最能体现中国经济困境的是金融领域。央行执行偏紧的货币政策、银行信贷扩张加速，再加上部分银行疯狂推出理财产品导致资金期限错配，导致货币市场流动性紧缺，引发市场利率飙升。而央行的按兵不动，更导致市场心态的恶化，结果引发国内股市大跌。货币市场和股票市场的震荡并不是偶然的，而是上半年经济形势在金融领域的客观反映。

　　经历了上半年的低迷徘徊之后，下半年中国经济有可能向好吗？

　　首先，外围环境会好吗？答案是不确定。在发达经济体中，美国经济复苏被寄予最大希望，但美国经济的复苏步伐并不坚实，依靠货币宽松政策来维持的经济复苏，表现得虚而不实，宽松货币政策加速了中产阶层的萎缩。欧洲经济今年仍将沉浸在欧债危机后的大调整之中，不会显著恢复。日本经济在“安倍政策”之下，虽然以日元贬值政策强烈刺激出口，但改变产业结构、带动经济的第三支箭迟迟不敢动作。新兴市场国家也一改近几年的快速增长，今年先后遭遇滞胀风险。美国决定开始退出宽松货币政策，更为全球经济雪上加霜。今年全球景气没有乐观的理由。

　　其次，国内的政策环境会放松吗？在上半年，国内经济调结构、促转型与稳增长的矛盾变得突出。从中央政策来看，有如下几点是非常明确的：一是将放弃过去政府主导经济的做法，转向发挥市场作用，推动经济转型和结构调整；二是为了实现转型目标，我国愿意承受经济放缓的代价；三是在货币政策上将转向“控制增量，盘活存量”，整体上放弃宽松货币政策强刺激的做法。虽然央行在最近的流动性事件中有所让步，但货币政策的基调不会变。

　　第三，在上述政策基调之下，宏观经济的三驾马车也看不到显著回升的可能。投资方面，偏紧的政策基调、沉重的地方债务、逐步恶化的企业盈利水平，都决定了今年下半年的投资表现将会平平，不会成为刺激经济增长回升的关键因素。消费方面，在失业压力加大、收入预期低迷、企业经营不佳、政府消费受到限制的背景下，很难期望消费会异军突起，成为经济发展的强劲动力。对外贸易方面，外部需求低迷已经成定局，剔除水分之后，中国外贸对经济的拉动作用恐怕要重估。

　　整体来看，今年下半年中国经济前景不太乐观。此前不少机构预测的下半年中国经济回升，很可能难以兑现。唯一可能的变数是，中国经济增速是否降到中央的底线以下？如果中国经济下降到7.5%以下，政策上将会有所调整，只有经济增速降到7%这一警戒线时，宏观政策才有可能出现较大的松动。